Strategy (eski adıyla MicroStrategy) hisseleri, Bitcoin’in (BTC) devam eden düzeltmesi nedeniyle yıl başından bu yana yaklaşık %16 düşüş yaşadı.
Hisse senedindeki ani satış dalgası, şirketin Bitcoin satın alma çılgınlığının sürdürülebilirliğiyle ilgili uzun süredir devam eden soruları gündeme getiriyor. 25 Şubat’ta BTC’nin fiyatı yaklaşık %4 düşerek 88.000 dolar civarına geriledi.
Piyasa analiz firması The Kobeissi Letter, 25 Şubat’ta X platformunda yaptığı paylaşımda, şirketin “stratejisinin büyük ölçüde büyüyen Bitcoin hazinesine dayalı olarak ek sermaye artırma yeteneğine bağlı olduğunu” belirtti.
“Eğer borçları varlıklarını önemli ölçüde aşarsa, bu yetenek zayıflayabilir,” diye ekledi.
Buna rağmen, hisse senedi analistleri MSTR’nin toparlanma potansiyeline ilişkin iyimserliğini koruyor.
6 Şubat’ta hisse araştırma şirketi Benchmark’ın analistleri, MSTR’nin fiyat hedefini 650 dolara yükseltti. Cointelegraph ile paylaşılan bir araştırma notuna göre, şirketin “yılın geri kalanında Bitcoin satın alma stratejisini agresif bir şekilde finanse etmek için sermaye artırmaya devam edeceğine” duyulan güven bu revizyonun temel nedeni oldu..
Strategy’nin performansı, sürekli olarak ‘Bitcoin getirisi’ elde edebilme yeteneğine bağlıdır. Kaynak: Benchmark
Borçla finanse edilen Bitcoin alımları
2020’den bu yana Strategy, BTC başına ortalama 66.000 dolarlık bir maliyetle 33 milyar dolardan fazla harcayarak Bitcoin satın aldı. MSTR Tracker verilerine göre, şirket şu anda 10 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş kâr elde etmiş durumda.
Strategy, bu alımları hisse ihracı ve yaklaşık 9,5 milyar dolarlık dönüştürülebilir borç kombinasyonu ile finanse etti. Şirketin borcunun neredeyse tamamı 2027 veya sonrasında vadesine ulaşacak.
Bu durum, Bitcoin fiyatındaki kısa vadeli bir düşüşün Strategy’yi Bitcoin varlıklarını tasfiye etmeye zorlaması riskini önemli ölçüde azaltıyor. The Kobeissi Letter, “Bunun gerçekleşmesi için Bitcoin’in mevcut seviyelerden yüzde 50’den fazla düşmesi ve bu seviyede kalması gerekir,” dedi.
MSTR, çoğu yaygın piyasa endeksinden daha iyi performans gösterdi. Kaynak: MSTR Tracker
Hisse fiyatı görünümü
25 Şubat’ta Bitcoin, ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonlarındaki (ETF) devam eden satışlar nedeniyle Kasım 2024’ten bu yana ilk kez 90.000 dolar seviyesinin altına düştü.
Aynı gün, Strategy hisseleri yüzde 10’dan fazla düşerek yaklaşık 245 dolara geriledi. Google Finance verilerine göre, hisse Kasım ayında ulaştığı 473 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden neredeyse yüzde 50 değer kaybetti.
Bu gerileme, Strategy’nin 2027 yılına kadar 42 milyar dolar değerinde Bitcoin satın alma hedefini duyurmasının hemen ardından geldi.
Benzer Bitcoin hazine stratejisini takip eden diğer şirketler de benzer geri çekilmeler yaşadı. 2024’te BTC alımlarına başlayan Semler Scientific, yıl başından bu yana yüzde 20’den fazla değer kaybetti.
Buna rağmen Benchmark, Strategy’nin “Bitcoin getirisi” üretme kabiliyetine güveniyor. Bu metrik, BTC varlıklarının toplam hisse sayısına oranını ölçerek şirketin mali performansına yönelik bir gösterge sunuyor.
Strategy, 2025 yılı için yüzde 15’lik bir Bitcoin getirisi hedefliyor.
Benchmark, Ekim ayında yayımladığı bir notta, “Birçok yatırımcı MSTR’nin piyasa değerine net varlık değeri açısından odaklanırken, biz şirketin değerini değerlendirmek için daha önemli bir ölçütün BTC getirisi olduğuna inanıyoruz,” ifadelerini kullandı.
(っ◔◡◔)っ ♥ KAYNAK ♥
